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A股情报局:三驾马车两架减速,风险仍在

编辑:小豹子/2018-09-16 12:30

  市场策略——关键词:流动性持续收紧引发市场风险,全球资金撤出新兴市场

  A股策略:近期,央行积极释放流动性,尤其在补充中长期资金的 MLF、PSL 力度上明显加大。MLF 方面,截止昨日市场大跌,央行释放 2000 亿元 MLF,6 月至今,已净投入 MLF4035 亿元,是过去一年投放最大的一个月。

  我们之前提示过股市的主要风险来自于流动性风险,资金收紧是历次股灾的重要诱因。近期央行释放流动性,在短期内会有一定利好。但是长期来看,在去杠杆的大背景下,整体资金面还是偏紧的。另一方面,影响股价的主要是估值和业绩。业绩方面,由于2018 年下半年经济增长的三驾马车之中:固定资产投资增速和进出口增速都将出现小幅下滑,消费增速相对稳定。经济增速将小幅下滑。预计 2018 年 GDP 增速将从 2017 年的 6.9%回落至 6.6%-6.7%。2凤凰彩票欢迎你(fh643.com)018 年下半年在 GDP 增速继续回落的背景下,叠加周期性行业净利润增速回落,全部 A 股净利润增速将出现回落。预计 2018 年全部A股净利润增速将从2017年的19.19回落到12%左右。估值方面,较低的估值水平会构筑市场的安全边际,一旦市场向下托底力量会不断增强。从超长周期看,包括外资流入、房地产资产转向股票市场、养老金、保险资金等配置意愿增强,市场长线潜在资金量巨大。越低的估值对长线资金吸引力越强,这也确定了市场越向下,承接力量越强的格局。

  海外策略:海外策略:在脸书和奈飞创历史新高的带动下,以科技股为主的纳斯达克创了历史新高。在另一边,大盘蓝筹为主的道琼斯指数连续7天下跌。我们看到美股的走势已经开始分化,今年表现最好的是新兴科技板块,传统蓝筹在今年并没有取得正收益。Jefferies策略分析师发现,过去一周全球资金加速流入美国股市,流入规模高达117亿美金。从板块上看,全球资金流入最多的是科技和医疗服务。而资金流出最大的在新兴市场,比如马拉西亚、南非、台湾等区域。从板块表现看,今年全球科技和医疗走势最强,意味投资者更看重创新对于未来全球经济的引领。

  热点关键词:刚才去库存状况理想。军民融合稳定增长。

  1.钢铁:本周,钢铁版块上涨 3.08%,沪深 300 下跌 0.69%。钢材库存去化情况理想打消市场对钢铁需求端担忧叠加钢材盈利较好促使市场对中报行情抱有期待,钢铁版块涨幅居前。

  机构之声:

  川财证券陈雳:行业供需维持高供给低库存趋势。钢材高盈利背景下钢厂维持高负荷生产促使粗钢产量创新高,5 月份粗钢日产量高达创纪录的 261 万吨;同时钢材库存去化情况仍比较理想,本周螺纹钢总库存降低 40.89 万吨,环比上周多降 11.56 万吨;线材总库存降低 20.38 万吨,环比上周多降 4.56 万吨。钢材消化顺畅,垒库现象暂未出现。

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  5 月宏观数据验证需求韧性。5 月份房屋施工面积、装备制造业投资增速回升,利好钢铁需求。1-5 月份,房地产开发企业房屋施工面积增速较前 4 月提高 0.4 个百分点,房屋新开工面积增速提高 3.5 个百分点,房地产施工对建筑钢 材需求拉动仍相对较强。1-5 月份,装备制造业投资增长 8.2%,增速较前 4 月提高 0.3 个百分点,装备制造业投资维持高位利好设备用钢需求。钢企中报发布在即叠加前期市场悲观情绪修复,版块或将迎来阶段性反弹。当前仍建议关注区域供需向好及具有估值优势的个股,相关标的为华菱钢铁 (000932)、三钢闽光(002110)、方大特钢(600507)和南钢股份(600282)。

  2.军工:我们认为,中美经济摩擦对于军工板块影响较小,多为情绪层面的压制,从基本面的情况来看,板块业绩增长较为确定;从投资的角度来看,两条主线建议关注,①军工订单恢复增长的主机厂(资产负债表端变化明显);②国企改革、院所改制预期催化下,具备较大弹性。

  机构之声:

  中心证券陈俊斌:(1)短期:上周市场表现较弱,军工板块表现弱于上证综指和深证成指,重点个股表现与板块相符。当前主要整机及零部件类公司估值水平处于合理区间中下部,考虑到当前的市场风险偏好,建议调整中增加子板块整机龙头配置。下半年包括科研院所改制在内的军工各项改革有望取得实质性进展,驱动板块迎来超额收益投资机会,建议增加航天系、电科系确定性及弹性较大院所改制标的布局。市场风险偏好存继续下行风险,建议调整中增配低估值整机龙头。(2)中期:关注军工领域国有企业改革和军民融合的推进。从行业基本面看,军船总装、直升机、大飞机、发动机,以及雷达、光电、北斗、电子对抗等信息化领域未来 2-3 年复合增速有望超过 20-30%。从资本运作角度看,未来 2-3 年军品总装和研究所资产经过改制注入上市公司的预期将不断增强,板块资本运作维持较高景气。此外,随着军民融合国家战略的不断深化,《“十三五”科技军民融合发展专项规划》等政策推出后,优质的民营企业进入军工领域将得到更多政策层面的支持,助其长期成长空间。(3)长期:国家战略的调整、技术水平的提升和军费投入的持续增长驱动海军和空军核心装备、信息化、无人化装备等需求持续较快增长,我们看好未来 5-10 年军工行业的发展。

  个股推荐:元祖股份(603886)---稳健的糕点龙头

  1. 烘培行业顺应消费升级,高成长、集中度低,行业格局好。2017 年国内烘培 1945 亿元市场规模,10 年销售额复合增速 12%,CR5 集中度仅 11.8%,行业格局和成长性较好。我们将面包行业剔除看,糕点+蛋糕+饼干等市场销售额规模在 1612 亿元,5 年复合增速 9.9%,同样保持快速增长。

  2. 2015-2018 年以来全国各省市的工会福利显著提升,带动礼券和团购市场的繁荣。元祖的核心优势市场江苏、四川、湖北、上海等省市的工会节庆福利的 3 年复合增速分别为 21.6%、11.9%、14.5%、25.7%。

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